По мнению Citadel Securities, Федеральная резервная система должна двигаться в сторону повышения процентных ставок, поскольку рост потребительских цен становится главной угрозой для экономики.
«Инфляция, а не рынок труда представляет собой наибольший риск», — заявил Ношад Шах, руководитель отдела продаж инструментов с фиксированным доходом в регионе EMEA. — «ФРС должна обратить на это внимание и в ближайшее время скорректировать свою позицию, пока регулятор не оказался позади кривой».
Это предупреждение прозвучало после того, как скачок цен на нефть с начала американо-иранской войны спровоцировал крупнейший всплеск инфляции с 2023 года.
Финансовые условия в США смягчились благодаря ралли на фондовом рынке, которое Шах связывает с «трансформацией в сфере ИИ, случающейся раз в поколение». Масштабный поток инвестиций в эту технологию также подстёгивает темпы экономического роста.
Модель Citadel указывает на то, что текущая ставка ФРС находится вблизи нейтрального уровня, который не стимулирует и не сдерживает рост. По словам Шаха, такая позиция противоречит рыночным ожиданиям, согласно которым экономика будет расширяться устойчивыми темпами.
В последнее время чиновники ФРС заняли более жёсткую позицию. Большинство членов регулятора предупредили, что ФРС может рассмотреть возможность повышения ставок, если инфляция будет устойчиво превышать целевой уровень в 2%, — об этом свидетельствуют протоколы апрельского заседания центрального банка.
Свопы на процентные ставки показывают, что повышение ставок маловероятно как минимум до конца октября, хотя повышение на четверть процентного пункта считается практически предрешённым к началу следующего года. Доходность облигаций также резко выросла с конца февраля на фоне возобновившихся опасений относительно инфляции.
Рынок облигаций пробуждается к реальности перегретой экономики с рисками классического инфляционного процесса, обусловленного спросом, — написал Шах.
Президент Дональд Трамп неоднократно критиковал ФРС за недостаточно активное снижение процентных ставок. По словам Шаха, рост инфляции осложняет работу председателя ФРС Кевина Уорша, которого Трамп назначил руководить банком и который, по всей видимости, стремится избежать цикла повышения ставок.
Последние данные свидетельствуют о том, что энергетический шок начинает распространяться на более широкое ценообразование, тогда как инфляционные ожидания потребителей движутся в неверном направлении, — отметил он.
Рынок труда демонстрирует признаки ускорения, а не охлаждения. Еженедельные данные ADP указывают на то, что темпы найма в частном секторе соответствуют уровню, при котором ежемесячный прирост рабочих мест составил бы от 170 000 до 180 000.
Чиновники ФРС признали, что безубыточный прирост занятости может сейчас быть близок к нулю из-за ужесточения иммиграционной политики. По словам Шаха, нынешние темпы создания рабочих мест рискуют вновь разжечь давление на заработные платы.
В таком сценарии повышение ставок станет неизбежным для любого председателя ФРС, — написал Шах.
Источник – Investing.com